根据我们的测算,目前钢厂生产一吨甘肃兰州厚壁无缝管毛利在120元左右,螺纹钢现货价格与铁矿石价格齐跌,钢厂能维持一定的加工利润,钢厂减产动力不足。最新数据显示,10月上旬,全国预估甘肃兰州厚壁无缝管产量为219.59万吨,接近220万吨,钢材供应压力较大。
需求方面,随着甘肃兰州厚壁无缝管进入传统的需求淡季,终端工地对螺纹钢的采购意愿减弱。从已经公布的9月经济数据来看,与螺纹钢需求息息相关的固定资产投资增速为16.1%,处于2001年3月以来的最低点,房地产新开工面积同比增长-9.3%,环比下跌幅度有所下降,但后期仍难摆脱负增长的窘境。近期各地方政府积极出台相关“救市”政策,包括取消限购以及发放住房补贴等措施,但在总需求下降的大背景下,房地产行业景气度低迷的情况近期难以改善。
在供应压力不减,需求不见起色的情况下,甘肃兰州厚壁无缝管贸易商挺价意愿不强,尽量减少囤货,普遍采取快进快出的策略,导致螺纹钢社会库存持续下降,在目前终端补库存不积极的前提下,钢厂库存增加,现货价格难有起色。
重大利好题材难现
前期央行重新认定二套房政策、APEC会议期间钢厂限产等消息刺激了市场的做多热情,在这些利好消息出台以后,市场虽然获得小幅反弹的机会,但疲弱的基本面决定了市场的大方向,多头抄底的资金往往被进一步套牢。从本届政府的宏观经济政策基调来看,主要是定向的、微刺激政策为主,不会出台强刺激性的投资政策,货币政策也是以定向宽松为主,不会大规模释放流动性。因此,未来一段时期内,针对螺纹钢市场的重大利好信息难以出现,市场预期仍以悲观为主。
综上所述,甘肃兰州厚壁无缝管在失去成本支撑、现货供需基本面依然疲弱、市场悲观预期难以乐观的情况下,后期螺纹钢弱势盘整后,甘肃兰州厚壁无缝管仍有下跌空间,建议投资者以做空为主。考虑到远月合约的贴水状态,套利上可考虑买入1501卖出1505的操作。
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